6月12日，中興通訊發布公告稱公司A股和H股將于6月13日開市起復牌。 自4月16日發布禁令以來，歷經兩個多月日夜的堅守，中興事件總算有了階段性進展。然而金融市場和行業領域，對于中興通訊的看法和認知卻存在不小的差異，有看空的、有看好的，各派觀點、各方聲音此起彼伏。金融市場的專家都懂，要預判一只股票未來的走勢和行情，就必須看懂股票背后企業的基本面。筆者雖不是金融專家，但作為行業人士，希望站在理性的角度，從行業層面為大家做個客觀的基本面分析。 理性看待中興事件，痛定思痛，認清現實 首先，“合規”為所有中國企業敲響了警鐘。 此次事件，中興死里逃生，代價慘重，美國商務部長羅斯坦言：這是美國商務部對違反出口管制的企業所收取最嚴厲和最大筆罰金。兩個之最，可見“判罰”之重。 的確，中興作為全球化企業，其本身的過失也需要深刻反思，痛定思痛，改進管理、改變文化。自2017年開始，其在合規組織體系建設、業務合規體系建設、合規文化上建設投入了巨大的資源和精力，但作為一家世界級跨國企業，面臨當今復錯綜多變的國際形式與環境，中興業務復雜、員工眾多，要保證每個員工每個業務在任何時候都不出現疏忽，中興還需要更加努力。 中興事件為中國出?；蚣磳⒊龊５钠髽I提供了參考與借鑒。筆者相信，在中興事件之前，可能很少有企業會如此關注“合規”這個概念，甚至有不少企業都很少聽到“合規”這個詞。今天看來，合規不再是企業的附屬品，反而成為保護企業安全發展的戰略性資產。 其次，全球化趨勢中的“黑天鵝”，警醒所有企業。 從短期來看，中興事件證實了美國在上游產業鏈的“威力”和控制力。從長遠來看，對全球其它國家企業而言，會加速各國發展自己的核心產業。尤其是中國，定會加大力度將資源投入到芯片等核心產業的構建和發展上。 沒了退路，知恥而后勇，將更能激發斗志和創造力。 主觀努力與客觀環境，成就了中興通訊 從全球格局來看，為何“七國八制”（當年的貝爾實驗室、北電、阿爾卡特、朗訊、摩托羅拉、西門子等等這一連串聽起來如雷貫耳的名字，如今只剩一聲嘆息）悉數倒下，為何中國通信可以逆勢崛起？這其中，有兩方面重要原因： 一方面從主觀上講：在競爭激烈的通信紅海，能活到今天，靠運氣肯定是不夠的。“剩者為王”，也得有硬功夫： 1）中興通訊，連續8年全球PCT專利申請名列前三； 2）手握6.9萬件全球資產性專利技術； 3）作為全球5G先鋒，目前中興在技術、標準、市場和產業多個維度處于領先優勢，在5G領域具有超強競爭力。僅在2017年，中興就曾在5G領域取得多項重要突破。2月，中興發布了5G全系列預商用基站，并首發基于IP+光的5G承載方案Flexhaul；10月，中興與意大利合作伙伴，啟動了歐洲首個5G預商用網絡；12月，中興推出了基于服務化架構的5G核心產品。截止2017年末，公司擁有5G戰略布局專利全球2000件，并在5G標準的制定、網絡部署及國家測試節點上，保持強有力的先發優勢，已在全球60多個國家部署了110多張Pre5G網絡；今年4月，中興在廣州成功打通國內首個基于3GPP R15標準的首個5G電話等等。在芯片與元器件方面，（中興通訊是持有芯片專利最多的中國企業之一）多模軟基帶MCS芯片，數字中頻芯片已經進入第三代研發，保證5G產品商用，后續會在射頻、主控、交換、光模塊等核心器件領域加大投入，并和業界展開更廣泛的合作，保證全球供應鏈安全。未來，中興將臥薪嘗膽，堅持并將繼續在5G核心技術上高強度投入，5G先鋒策略不會調整。 從中興通訊今年第一季度財報數據來看，在未考慮美國拒絕令影響的前提下，中興一季度營業收入同比增長12.18%，被路透社評價為中興2018年4月中興交出了“史上最佳”一季度報告。在全球排名前列的通信廠商營收與利潤嚴重下滑的市場大環境下，中興逆勢增長，業績遠遠超出了行業整體發展水平。并且按照此勢頭發展，2018年將是中興全面超越的一年，其將在全球市場的搏殺中爭取到更關鍵的地位。據了解，這一優秀業績的內生增長動力來自于公司多年來對核心技術的研發投資，形成了強大的產品和解決方案的核心競爭力。業界認為，制裁造成的困難和影響都是短期的，未來憑借中興的技術實力和在研發上的持續大力投入，走出陰霾只是時間問題，中興5G必將可期。 另一方面從客觀環境上講：在中國的大地上能長出“中興、華為”這樣的企業，還要得益于中國“超大規模市場”。 中國正在變成全球經濟體系的十字路口，是資源、信息、資本在全世界流動的必經之路，是世界的路由器。基于上述，我們進一步剖析中國通信（包括中興）崛起的客觀環境。 一、從“樞紐”來分析 我們試著將“中國樞紐”的特征與通信行業的屬性對比一下，就很容易發現其內在的緊密關聯： 中國是資源、信息、資本在全世界流動的必經之路； 通信行業，是資本密集型、技術密集型、知識密集型（高科技人才）的行業。 通過對比一眼就能看出，中國通信正是因為占據了中國樞紐的優勢位置，才得以快速崛起。 二、從“規?！眮矸治?/strong> 規模，本質上就是中國的人口紅利、豐富的自然資源、雄厚的經濟體量、完備的工業體系（在聯合國工業體系名錄里，中國是唯一一個具備完善工業體系的國家。就是說從航天飛機到一根縫衣針，各行各業在中國都可以找到。這里可能有人要說了，中國不是“缺芯”嗎？其實，這是個誤讀，中國并非無芯，只是芯片產業還不夠強大），構建了中國強大的“戰略縱深”。這就是規模造就的一種不可替代的能力，也是一種戰略資源。 對于中國通信而言，就是因為中國超大規模市場給了中國通信的足夠的騰挪空間。例如，固話時代，中國通信面臨西方技術和設備一統天下的局面，是很難插足的。當時的中興、華為采用了最經典的戰略“農村包圍城市”，也就是從“農話”開始滲透，讓產品獲得市場驗證的機會，進而優化產品再打進城市，與西方廠商抗衡。這就是中國通信成功邁出的第一步。 正是因為中國超大規模市場，中國通信從1G的空白，到今天的5G領跑，就得益于中國規?；纳逃檬袌鲵炞C和推動，目前中國已經建成了全球最大的4G商用網絡。 三、從“人才”來分析 中興通訊的成就和發展，得益于“工程師紅利”，每年大批專業技術型人才被招入公司，這是通信企業長期的競爭優勢。根據全球產業“比較優勢”理論來看，這就是中國的產業人才資源優勢。 目前我國科技人力資源總量位居世界第一，截至2014年底達到8114萬人。其中大學本科及以上學歷的科技人力資源總量達2960萬人，相當于美國科學家工程師數量的總和（根據美國《科學與工程指標2014》數據，美國科學家工程師總量為2190萬人）。我國科技人力資源中全時投入研發活動的人數也位居世界第一位，2014年達到371.1萬人年，相比美國的126.5萬人年（2012年）、日本的89.5萬人年（2013年）、英國的36.2萬人年（2013年）大幅領先。 就中興通訊而言，在其33年的發展歷史中，總共超過30萬員工先后加入公司，這些來自于中國和全球各國的通信人才立志創新、篳路藍縷、前赴后繼，成就了中國企業在通信領域的全球競爭實力。 四、從“效率”來分析 前文提到，移動通信時代，中國通信歷經了1G空白、2G跟隨、3G突破、4G并行、5G開始領跑的崛起路徑。在曾經烽煙四起通信江湖，一路過關斬將，跑到“剩者為王”的今天。 “那些曾經叱咤風云的西方通信企業（彼時個個都是全球響當當的巨頭）緣何都紛紛倒下了？”身邊的朋友常常會問我，我回答：“它們主要死于‘效率革命’”，因為除去效率，還有制造成本、人才、市場規模等因素。 曾經的西方通信巨頭“傳統的作業”習慣，導致了其內部組織架構僵化，造成運營效率低下；同時，低效的管理和運營模式，也無法更好的滿足復雜的市場環境、多變的客戶需求。我曾跟朋友們開玩笑，人家（曾經的通信巨頭）的工作時間是5*8小時，而我們可能是7*24小時（半夜爬起來開電話會議、回復國際客戶郵件）。中國通信一路走來，靠的就是“拼搏和勤奮”（高效、定制化解決方案，與自主研發創新等）。 5G戰略地位與價值 將為中興提供更廣闊的發展空間 中國通信肩負《中國制造2025》的重要使命?！吨袊圃?025》本質上就是要通過新一代信息技術優化產業結構，提高產業效率，進而從整體上提高中國制造業水平，實現制造業強國的目標。 在《中國制造2025》里，有一條清晰的脈絡直指“通信產業”： 1）《中國制造2025》的十大重點領域中，“新一代信息技術產業”首當其沖； 2）“新一代信息技術產業”中的六大領域里，“下一代通信網絡”（5G技術等）又排在首位； 3）當我們梳理中國通信的中堅力量時，又會發現有中興、華為這樣的中間力量，如中興·5G先鋒。 從上述不難看出，中國制造業的轉型升級，以及水平和效率的提升，中國“5G技術”肩負著非常重要的使命。 因為5G技術將成為所有信息技術的底層通用技術，包括互聯網、物聯網、大數據、云計算，及人工智能等等都離不開； 同時，作為通用技術將深入改變各個行業和產業的結構、商業模式、運行效率，并從經濟層面上影響全社會，包括金融、就業等各個領域； 再者，5G帶會來廣泛的行業應用，如：增強型室內外寬帶、企業團隊合作、培訓教育、虛擬現實、智能農業、智慧城市、智能家居、城市安全、自動駕駛、無人機、工業自動化、遠程醫療、智能電網等，將滲透到我們工作、生活的方方面面。 5G成為各國和地區爭搶發展的技術高地，都試圖在標準領域擁有更多的話語權。多家機構同時表示，5G網絡推廣策略不會像4G那樣激進，這意味著中國5G服務將采取在長期范圍內逐步推進的路線。國際咨詢機構安永預計，2019~2025年，中國5G資本支出將達到1.5萬億人民幣（約合2230億美元）。到2025年，中國的5G用戶數將達到5.76億，占全球總數逾40%。 6月14日，3GPP全會批準了第五代移動通信技術標準（5G NR）獨立組網(Standalone, SA)功能凍結。首個完整意義的國際5G標準正式確定，是5G發展的重要里程碑，意味著5G商用愈發接近，進入最后的全面沖刺階段。 作為業界公認的5G先鋒，中興必將抓住此契機，快速恢復正常運營，全力恢復5G工作，助力5G全球商用部署。同時浴火重生的中興也將化危為機，進一步優化合規、內控等建設，持續加大研發投入，強化核心技術的自主創新能力，為其長遠發展保駕護航。 綜上所述，從行業的角度看懂中興的基本面，無非就三個點： 首先，理性看待中興事件，痛定思痛，認清現實； 其次，主觀努力與客觀環境，成就了中興通訊； 最后，5G戰略地位與價值，將為中興提供更廣闊的發展空間。 以這幾個點為基準，從行業角度看金融市場預期，中興通訊在未來的成長還是值得期待的。 --------------------------------------------------------- 免責聲明： 1.本文援引自互聯網，旨在傳遞更多網絡信息，僅代表作者本人觀點，與本網站無關。 2.本文僅供讀者參考，本網站未對該內容進行證實，對其原創性、真實性、完整性、及時性不作任何保證。