涅槃小鵬，沖刺收支平衡。

小鵬三季度交卷，各方面向好：

交付量歷史第二高，營收歷史第二高，毛利率歷史新高，研發投入歷史新高，四季度交付指引歷史新高……

過去成績不錯，面向未來，小鵬也信心十足，畢竟MONA M03和小鵬P7+的訂單，都排到明年1季度了。

這也讓小鵬有了“幸福的煩惱”：產能怎么解決？

于是，在財報后的電話會議上，小鵬談交付、談智駕、談出海規劃……回應一切，并且初步明確了“上岸時刻”。

小鵬三季度核心財務指標

首先一起看下小鵬最核心的交付業績。

三季度，小鵬交付車輛46533臺，相比去年同期增長16.3%，環比暴漲54%。

這是小鵬歷史上第二好的季度交付成績，僅次于去年四季度。

而2024年四季度，小鵬有望創下歷史新高。

2024年10月，小鵬已交付新車23917臺，單月銷量新高，這給了小鵬很大的信心，給出87000-91000臺新車的交付指引。

說回三季度，交付大漲拉動營收大增。小鵬三季度營業收入為101億元，同比增長18.41%，環比大漲24.54%，歷史第二高，僅次于2023年四季度。

拆分來看，其中汽車銷售收入為87.95億元，相比去年同期增長12.1%，占總體營收比回升至87.1%。

此外還有服務及其他收入為13.1億元，相比去年同期劇增90.7%，小鵬表示，增長主要來源于在電子電氣架構等方面和大眾的技術合作。

這也是小鵬三季度毛利和毛利率大增的原因之一。

三季度，小鵬總體毛利為15.41億元，歷史最高。毛利率為15.26%，同樣創下歷史新高。

不過汽車毛利率并不高，只有8.6%，但仍是近2年來的最高水平。

雖然毛利大漲，但小鵬仍然處于虧損中，但同比大幅收窄。

三季度，小鵬虧損18.1億元，相較去年同期收窄53.5%，環比增長41.3%。

然后是支出方面，小鵬三季度銷售成本為85.6億元，同比1年來首次收窄，微降了2.28%，環比增長22.6%。

銷售行政等營運開支為16.33億元，同比1年來首次收窄，微降3.5%，環比增長4%。

研發投入創下歷史新高，為16.33億元，同比大漲24.7%，環比增長11.1%。

最后是現金儲備，截止2024年9月30日，小鵬持有現金及其等價物為106.6億元。

按照本季度虧損粗略計算，足夠支撐經營2年不到。

而在最新財報電話會議上，小鵬再次明確收支平衡時間點，準備“上岸”了。

小鵬沖刺收支平衡

在財報電話會議中，小鵬回應一切：

首先，是外界關心的盈利問題。

小鵬表示，從公司整體的運營來看，虧損正在收窄，并且這種情況會持續。

在收入側，小鵬銷量會持續增長，發揮出規模效應，帶來更高的營收，還有小鵬P7+這樣的爆款，提供了較好的利潤。

在支出側，包括上游的電池成本，研發投入等各個方面的支出和成本結構都在改善。

此消彼長之下，小鵬再次明確會在2025年年底實現收支平衡。

然后是小鵬的智能駕駛建設。

何小鵬認為，端到端的架構上車，大幅提升了智駕能力，但同時實際上拉高了智駕門檻，因為它需要更多的算力、數據和錢。

智駕全域(車云芯電氣等四域)自研的廣度會提高，不是去簡單的軟件加硬件。

所以隨著未來發展，各家智駕差距會放大。

何小鵬預測，三到五年，隨著智駕技術升級，用戶的體驗感提升，讓頭部車企會有更強的規模化效應。

憑借智駕亮點和綜合實力，小鵬今年打造的MONA M03和P7+先后成為爆款，助力小鵬業績增長，訂單已經排到了明年一季度。

但隨之而來的產能問題，也讓市場非常關注。小鵬回應：

目前廣州和肇慶的兩家工廠都已經啟動了“兩班倒”。

在這種模式下，每個工廠的年產能可拉升至大約20萬到30萬臺，能夠解決當前的產能問題。

而更長期的產能規劃，小鵬提前布局至2026年，目前小鵬正在和供應商合作打造統一平臺，計劃通過跨平臺車輛組件共享來提高效率。

最后，是小鵬的出海規劃。

小鵬認為，海外市場增長強勁，與國內相比電動化仍處于早期階段。

因此小鵬的產品在海外很有競爭力，海外市場今年貢獻了15%的銷售額，小鵬的海外出口銷量已居新勢力第一。

接下來，針對海外與國內的不同，小鵬會在產品和渠道兩個方面做出差異化：

首先，產品方面，能源形式上，由于海外的基礎設施建設相對缺乏，限制了純電車發展。比如拉丁美洲、中亞和中東等地區，小鵬會主要鋪設增程車輛。

智能化配置上，由于消費習慣和法規限制，小鵬會在不同地方推出不同的智能化組合。

而在渠道方面，因為海外市場有額外的成本，小鵬會與當地的進口商和分銷商合作，自身不直接負責零售和分銷。

銷售產品的定價也比國內更高，利潤率會更高，直接貢獻整體利潤率，而不是毛利率。

明年小鵬還會繼續擴大海外經銷體系，不過小鵬預估明年海外對公司的銷售額貢獻將與今年類似，增長變化不會很大。

從三季度的成績以及四季度的預期來看，小鵬已經闖出一條新路：

產品方面，價格下探打造爆款。

智駕方面，堅持性價比卷華為。

這直觀反映在數據上。

按汽車營收/銷量計算，三季度小鵬單車均價18.9萬元，相比去年同期的19.6萬元，同比下降3.6%，相比二季度的22.6萬元，環比下降16.4%。

何小鵬在此前小鵬十周年大會上曾言：

在血海中游泳，一直游到海水變藍。

在車市血海游了10年，現在，到了海水變藍，小鵬上岸的時刻了嗎？